金融界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内(nèi)期(qī)货市(shì)场(chǎng)收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布(bù)的数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，1cc的水等于多少克，1cc水是多少克反映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大(dà)概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方(fāng)面，此前加息(xī)结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联(lián)储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的(de)情况下，预计从(cóng)加息(xī)结(jié)束(shù)到降息周期开启，仍有近(jìn)一个(gè)季度的(de)时(shí)间(jiān)，在此期间将面临经济(jì)和政策的(de)不确定性(xìng)，贵金属部分(fēn)回吐前(qián)期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上周(zhōu)初请失(shī)业金人数升至2021年以(yǐ)来的最高水平，劳动力(lì1cc的水等于多少克，1cc水是多少克)市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下(xià)滑(huá)，白(bái)银(yín)因(yīn)工业(yè)属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情(qíng)绪(xù)修复之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期的(de)发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白(bái)银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角度出(chū)发，有色(sè)金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预期将会继(jì)续影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软(ruǎn)增加(jiā)美联储政策转向宽松预期以及(jí)经济风(fēng)险(xiǎn)依然利(lì)好(hǎo)贵金(jīn)属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升(shēng)使得(dé)贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金(jīn)属大幅回落等因素综合影(yǐng)响下，白银高位(wèi)回(huí)落，下(xià)方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支(zhī)撑；上方关(guān)注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企(qǐ)稳再低位(wèi)做多。美欧银行业1cc的水等于多少克，1cc水是多少克危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱(ruò)，贵(guì)金属持续走强，当前继续关(guān)注(zhù)调整行(xíng)情；后续政(zhèng)策宽松转向、经(jīng)济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历(lì)史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢(féng)低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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