美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎(jiù)于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操(cāo)纵(zòng)”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可(kě)能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一(yī)架(jià)无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美(měi)国经(jīn两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度g)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入(rù)集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一(yī)部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出(chū)长下影(yǐng)线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约5两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度05万桶，已经连(lián)续(xù)五周出(chū)现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间观察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没(méi)有(yǒu)较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施工项目(mù)逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处(chù)于(yú)偏(piān)低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑(jí)在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势。

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