金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透支了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅(fú)减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末(mò)到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映(yìng)了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fē春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句n)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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