昨夜今晨，全球(qiú)投资界“春晚”——伯克希尔年(nián)度股(gǔ)东大会召开(kāi)。

　　昨晚(wǎn)10点15分开(kāi)始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出(chū)席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问答(dá)环节。

　　本次(cì)大(dà)会召开时的宏观背(bèi)景颇不(bù)平静：美国银行(xíng)业动荡不(bù)安，债务上限谈(tán)判僵持(chí)，经(jīng)济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘(yuán)，地缘政(zhèng)治冲突持续升温，人工(gōng)智能正带来重大的机(jī)遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心态而来的投资(zī)者们热切盼望(wàng)聆(líng)听“奥马哈先(xiān)知(zhī)”对大变(biàn)革时代的点(diǎn)评和投(tóu)资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈撒韦发布一季(jì)度财(cái)报(bào)显示(shì)，第一季(jì)度净利润355.04亿美元，去(qù)年同期为55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿美元(yuán)，去年(nián)同(tóng)期(qī)为708.1亿美元；第一季(jì)度(dù)投资和衍生品收(shōu)益为(wèi)347.58亿美元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲(fēi)特、芒(máng)格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将(jiāng)带来(lái)灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银(yín)行倒闭(bì)后，监管机构(gòu)必须做出赔偿所有储户的决(jué)定，因(yīn)为不这样(yàng)做可能会损(sǔn)害全(quán)球金融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性(xìng)的(de)，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个(gè)问题(tí)时说，如果储户得不到(dào)补(bǔ)偿，它给美国(guó)经济带来(lái)的(de)后果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格(gé)都(dōu)认为(wèi)，中美关系紧张(zhāng)对两国会(huì)造成不必要的伤害(hài)。芒格说：“美(měi)国和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该与中(zhōng)国大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一直都需要判断(duàn)，如果没(méi)有对(duì)方回应，事情能有多大进步。两(liǎng)国都会有竞争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去(qù)几个月(yuè)的(de)波(bō)动可(kě)能是二战以来最(zuì)厉(lì)害的一次(cì)

　　巴菲特表(biǎo)示，我们大(dà)部分的事业，在今年报告的营收都会比去(qù)年(nián)较(jiào)低，这都(dōu)是因(yīn)为过去(qù)6个月(yuè)经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过(guò)去的这几个月公司都(dōu)经历了很多的(de)波动，这可能(néng)是(shì)二战以来最厉害的一次，二战的时候(hòu)我们(men)没(méi)有办法获得商品、货(huò)物，但是这一次的波(bō)动来自于(yú)另(lìng)外一个地方，他们可能在过去的6个(gè)月中(zhōng)出现了(le)存货(huò)过多的情况，这不是说好像失业率、就业率的情况造(zào)成的，但是(shì)现在的经济(jì)环境在这六个(gè)月(yuè)已经非(fēi)常不一样(yàng)了，而我们很多的经理(lǐ)人对于这种情况(kuàng)感觉到(dào)比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子那么多(duō)卖不出去。现(xiàn)在(zài)我们(men)才慢慢(màn)地让销售(shòu)情况有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已经结(jié)束”！巴菲(fēi)特第一季度(dù)净卖出104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说(shuō)，他在(zài)第一季度(dù)是(shì)股票的净(jìng)卖家。财(cái)报显示(shì)，伯克(kè)希尔出售了(le)价值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期得力助手(shǒu)查理·芒格认为(wèi)，当(dāng)期的估值没有吸引(yǐn)力(lì)。自今(jīn)年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，该公(gōng)司的现(xiàn)金储备增加了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储(chǔ)加息和经济(jì)放(fàng)缓，投(tóu)资者(zhě)应该降(jiàng)低对股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特(tè)对自己的企业做出(chū)了悲观(guān)的(de)预测(cè)：好日(rì)子可(kě)能已经(jīng)结束。这位(wèi)亿万富翁投资(zī)者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年将(jiāng)下降。因为在过去6个(gè)月左右的时(shí)间里(lǐ)，美国经济的“令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的增长时期”已经(jīng)接近尾声。伯克希尔经常被视为经济(jì)健康(kāng)状(zhuàng)况的代(dài)表(biǎo)，因为其业务范(fàn)围广泛，从铁(tiě)路到(dào)电力公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦公(gōng)司(sī)的成功归功于过去几(jǐ)十年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班(bān)人是(shì)阿贝尔

　　巴菲(fēi)特(tè)指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但(dàn)他(tā)还会与贾恩一起协商，做最后(hòu)的决策。公司传承在执(zhí)行上并不(bù)是(shì)这(zhè)么简单，管理伯克希尔可(kě)能(néng)不(bù)仅需要现在(zài)的这五个下一代领导人，而(ér)是更多有能力的人。如(rú)果他们(men)不能处理得当的(de)话，他就不会(huì)将伯克希尔交给他们(men)。他还(hái)补充，每一(yī)个公司的情(qíng)况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内(nèi)部都(dōu)很(hěn)支(zhī)持(chí)阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资(zī)者提问：美联储现有(yǒu)的资产(chǎn)负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储(chǔ)，支持(chí)美联储压低通胀(zhàng)率的使命，他也不担心美联储的资产负(fù)债表(biǎo)，尽管(guǎn)打趣称(chēng)“那是一个(gè)很大(dà)的数字(zì)，而我喜欢看这些(xiē)大(dà)数字”。

　　巴菲(fēi)特称(chēng)，看(kàn)到美联储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元(yuán)，就(jiù)让他想到一句话(huà)“现金永远不是垃圾”。但(dàn)是他反对疯狂印(yìn)钱令通胀(zhàng)暴(bào)涨，就像(xiàng)二战刚结(jié)束时(shí)美国所经历(lì)的那样。对此(cǐ)芒格也持相同观点，称如果靠不(bù)断印钱来解决(jué)短期问题(tí)将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特(tè)表示，美(měi)国没有(yǒu)其他地方可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一(yī)样(yàng)有(yǒu)这(zhè)么多石油(yóu)储备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰败(bài)也很快，开井第一天可能产量1.2万(wàn)至(zhì)1.5万桶/日，也许(xǔ)一(yī)年或者一年半(bàn)就枯竭了(le)。

　　“我非常喜(xǐ)欢(huān)西方(fāng)石油的管理层，对他们也(yě)很熟悉(xī)。西(xī)方石油(yóu)做了很多(duō)好的事(shì)情，建(jiàn)了很(hěn)多新井还能(néng)盈利。伯克(kè)希尔并不(bù)会购(gòu)买西(xī)方石油的控股(gǔ)权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来不(bù)确定是否会继续(xù)购买更多石油(yóu)公(gōng)司的股票(piào)，但对现(xiàn)在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币(bì)能(néng)取代(dài)美元(yuán)的(de)储备货币地位

　　有投资者提问(wèn)：美国大批发债，美(měi)联储让债务货币(bì)化(huà)，中国巴(bā)西沙特等(děng)都在(zài)与(yǔ)美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美元的货(huò)币储备地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，没有取代美元储备货币地(dì)位的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无(wú)法控制财政政(zhèng)策。谁都(dōu)不知(zhī)道，一种纸(zhǐ)币能坚(jiān)持用多(duō)久才会失(shī)控，尤其是在这种货币是全(quán)球(qiú)储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要大(dà)举印钞很容(róng)易，但应该非常(cháng)小心。如(rú)果货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵(líng)从瓶子里放出来，就很难恢复(fù)，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会有(yǒu)什么(me)结果，反正不(bù)会是好结果。现在(zài)（大量发债）是一个(gè)非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印钞赢得选票会适(shì)得其反。芒格在(zài)提(tí)到日本(běn)的(de)货币政策和财政政策(cè)时说，日本用日元做了些(xiē)奇怪的事。对(duì)于日本实(shí)施的经(jīng)济政策，日本人应(yīng)该接受并作出应(yīng)对。巴菲(fēi)特补充(chōng)说(shuō)，如果(guǒ)日元是储备货(huò)币，那些事不可能(néng)发生。巴(bā)菲特说，他佩服(fú)日本，日本有一(yī)个更(gèng)有凝聚力的社会，但美国不(bù)应该(gāi)效仿日本(běn)。不(bù)断印钞是疯狂的(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗de)。

　　猪价持续低迷，国家研究启动(dòng)第二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大于需的市(shì)场格(gé)局下，我国生猪价(jià)格整体偏弱运行(xíng)，期间最(zuì)高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪(zhū)价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期(qī)间，生猪价格曾出现(xiàn)一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次(cì)振荡下跌(diē)，直至(zhì)4月17日跌至今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才(cái)再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的(de)15.12元/公斤，随后(hòu)在五一假期前(qián)又略有回(huí)落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低位运行的情(qíng)况下，国家发改(gǎi)委于5月5日下(xià)午发(fā)布最新研究收储的公告称，据(jù)国家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警(jǐng)区间。根据《完(wán)善政府猪(zhū)肉储(chǔ)备(bèi)调节机(jī)制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价(jià)工作预(yù)案》规定，国家(jiā)发(fā)改(gǎi)委会同有关部门研究(jiū)适时启(qǐ)动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收(shōu)储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期(qī)货市场预(yù)期走(zǒu)强，应声上涨(zhǎng)。截至5月(yuè)5日下午(wǔ)收(shōu)盘(pán)，生(shēng)猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进入(rù)4月(yuè)后来看，生猪(zhū)现货市场整体延续振荡下跌走势，价格无太大(dà)起色(sè)。徽商(shāng)期货生猪分析(xī)师尉秀接受(shòu)期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价(jià)格呈(chéng)先(xiān)跌后(hòu)涨再跌的振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　“具(jù)体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏(fá)明显利好，叠加散(sàn)户逢(féng)高出栏心(xīn)态增(zēng)强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡(dàng)回落并在(zài)4月17日(rì)逼近春(chūn)节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后(hòu)进入4月中下旬后，在(zài)相对较低的(de)猪价(jià)下，市场心态开始转(zhuǎn)变(biàn)，养(yǎng)殖端低价惜售情(qíng)绪(xù)强、二育询盘增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格(gé)的相对优(yōu)势也(yě)刺激贸易商(shāng)从进口肉(ròu)采(cǎi)购转(zhuǎn)向(xiàng)对国内冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大(dà)，再(zài)叠加月底逢五一(yī)假期备货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪(zhū)价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成(chéng)本(běn)导致生猪二育入场转为谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有(yǒu)开(kāi)收敛，叠(dié)加月末部分集(jí)团企业(yè)有提(tí)前出栏迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回(huí)落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)期(qī)间(jiān)，虽有节假(jiǎ)日提振，但生猪现货价(jià)格(gé)平均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延(yán)续偏弱(ruò)态势(shì)。申银万(wàn)国期货农产品高(gāo)级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目(mù)前生猪处(chù)于需求淡季，同时五一节前各养殖类上(shàng)市公司公布一季报显(xiǎn)示其经营(yíng)数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持低(dī)迷，养殖(zhí)企业超预期(qī)去产(chǎn)能将对行(xíng)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗业(yè)的发展不利，容易导致猪(zhū)价(jià)的大起(qǐ)大落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可(kě)以看出国家对(duì)生猪(zhū)养(yǎng)殖行业健(jiàn)康发展的重视与呵护(hù)，有助于提振市(shì)场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随即作出反应走多(duō)。从(cóng)收储本(běn)身看(kàn)，不会带来(lái)实质性生猪(zhū)需求(qiú)的增长。不过(guò)，倘若收储调控(kòng)长期密集执行，叠(dié)加二(èr)育等利(lì)多因素共振，或会给市场带来比较明显的(de)利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价(jià)格磨(mó)底何时(shí)结(jié)束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日过后(hòu)，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延(yán)续低位(wèi)区间(jiān)振荡走势(shì)。

　　具体从生猪需求(qiú)端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰(zǎi)数据(jù)，每(měi)年5月(yuè)宰量均有(yǒu)不(bù)同程(chéng)度的提升，但也非猪肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供给端看，据(jù)国家统计局最(zuì)新数据，截至今年一季度(dù)，全(quán)国(guó)生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同(tóng)期(qī)高位水平(píng)；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环(huán)比下跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然(rán)今年一(yī)季(jì)度生猪(zhū)存栏环比出现下跌，但(dàn)同比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并(bìng)处(chù)于近9年(nián)同期相(xiāng)对高位。

　　此外从生(shēng)猪产能变(biàn)化来看，尉秀表示(shì)，据农业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存栏(lán)已连续三个月下降(jiàng)，但下降(jiàng)幅(fú)度相当有(yǒu)限，累(lèi)计下(xià)降1.97％。其中(zhōng)3月全(quán)国能繁(fán)母猪存栏量为4305万头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然(rán)高于4100万(wàn)头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三(sān)方机构数据，国内能繁母猪存栏自(zì)2022年(nián)11月开始下滑(huá)，已(yǐ)经连续5个月下(xià)滑，累计(jì)下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统计数(shù)据可以看出，生猪产能(néng)有继(jì)续(xù)回调(diào)走势，但截至3月降(jiàng)幅均有(yǒu)限。综合(hé)来看，当下(xià)产能基础依旧稳固，生猪供(gōng)应(yīng)充盈，并没有出现能够驱动周期上(shàng)行趋(qū)势(shì)的(de)力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶(jiē)段(duàn)性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育(yù)肥进出场节奏切换加快，需关注进出(chū)场节奏(zòu)对猪价的带动。此外(wài)受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比(bǐ)较明显的小体重猪急抛，出栏量的(de)提前(qián)透支将在(zài)6月前后显现(xiàn)，对期货(huò)LH2307盘面的利多影响或许在5月份(fèn)有体现。总的来(lái)看，5月猪价(jià)价格(gé)重心或高于4月，建议(yì)继续重(zhòng)点关注二次育肥、冻品(pǐn)入库及收(shōu)储带来的情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块(kuài)研究(jiū)员(yuán)宋从(cóng)志(zhì)认为，短期来(lái)看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并(bìng)高于(yú)去年同期水(shuǐ)平，出(chū)栏(lán)体重(zhòng)虽有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游(yóu)大猪仍在释放之中，二育(yù)增(zēng)加导致大猪未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗仍有(yǒu)阶段(duàn)性(xìng)出栏压(yā)力。尤其去年6月(yuè)份以来能(néng)繁母(mǔ)猪环比增(zēng)加(jiā)带来的生猪出栏在(zài)5月份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但(dàn)今(jīn)年二季度(dù)开始(shǐ)生猪(zhū)市场将逐步过度至(zhì)季节性(xìng)旺季，因此生猪(zhū)近(jìn)端现货价(jià)格大概率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是生猪(zhū)需求(qiú)的(de)旺季，叠加能繁(fán)母猪的(de)调减(jiǎn)在下半年会有一定程度的体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年(nián)全年猪价的高点有(yǒu)望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪供应压(yā)力最大的(de)时间点有望逐步过去，叠加经济(jì)复苏(sū)、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端恢复后下方(fāng)现货价格空(kōng)间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价(jià)重心仍将低(dī)于2022年，交易节(jié)奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期(qī)投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)在养(yǎng)猪成本(běn)一(yī)带逐步择机入场买入生猪(zhū)2307合约(yuē)，另外等反弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪期货2305合(hé)约(yuē)期现(xiàn)已在逐步回归，2307及(jí)2309合(hé)约对2305旺(wàng)季升(shēng)水扩大，由(yóu)于(yú)生猪期价目前整(zhěng)体估值不高(gāo)，后续在收(shōu)储加持(chí)下，期价(jià)存在(zài)继续往上修复的空间。建议投资者在交易上可从单边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕饲料养殖板(bǎn)块集体估值下移带(dài)来的系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗