财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此(cǐ)前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产23岁属什么生肖业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会(23岁属什么生肖huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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