一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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