国内(nèi)“五一”假期来(lái)了(le)，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在美国(guó)多项重要经济数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织下，节(jié)后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，美(měi)国第一共(gòng)和银行(xíng)的(de)股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维(wéi)持(chí)该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行很有可(kě)能会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的两天内下跌(diē)超过60％，创下历(lì)史新低。目(mù)前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司(sī)、财(cái)政部和美联(lián)储(chǔ)的官员正(zhèng)在与其他银行(xíng)进行协(xié)调(diào)会议，为第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行制定救助计划。

　　美(měi)联储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银(yín)行倒闭，寻求(qiú)大(dà)范围(wéi)加强(qiáng)银行规管

　　在(zài)当地时(shí)间4月28日公(gōng)布(bù)的内部(bù)审查(chá)报告中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该行自身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查(chá)员未能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的(de)问题(tí)。美联(lián)储负责(zé)金融(róng)业监管的副主(zhǔ)席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员(yuán)未能充分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加(jiā)，该行变得有(yǒu)多(duō)么不(bù)堪一击。他们的确发(fā)现了风(fēng)险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和(hé)美联储监(jiān)管不力有(yǒu)关(guān)。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文(wén)化转变似乎(hū)导致联(lián)储的监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这(zhè)些变(biàn)化体现(xiàn)在(zài)降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效(xiào)的监(jiān)管(guǎn)。

　　美联(lián)储认为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行(xíng)存在导致其倒闭(bì)的一大(dà)问题——利率相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒闭(bì)时，硅谷银行收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或(huò)警(jǐng)告，数量是其他银行的(de)三倍。报(bào)告称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美联储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直(zhí)突破内部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流(liú)动性指标却显(xiǎn)示，存款基(jī)础稳定，其(qí)利(lì)率相关风险还被评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露(lù)，美联(lián)储将重新审(shěn)查，适(shì)用于资产超过千亿美元(yuán)银(yín)行的一(yī)系列规定，包括压力测试和流(liú)动(dòng)性(xìng)要求(qiú)，将重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一(yī)家银行对(duì)利率流动性风(fēng)险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明，需(xū)要(yào)对(duì)范围更(gèng)广泛的银行强化适用的(de)标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用标准和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过(guò)25万美元(yuán)联邦保险上(shàng)限的(de)银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便(biàn)让(ràng)银行(xíng)的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)不足的公(gōng)司，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能增加资本或(huò)流动性的(de)要求，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息(xī)支付或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日的(de)声明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大(dà)灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重(zhòng)风(fēng)暴(bào)影响的地区提供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援助(zhù)资金可在(zài)成(chéng)本分担的基础上提供(gōng)给(gěi)州政府和(hé)符合条件的地方(fāng)政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用(yòng)于(yú)受灾害影响(xiǎng)地区的应急和修(xiū)复(fù)工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五(wǔ)国就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事(shì)宜达成原则性协(xié)议

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯(sī)基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌(wū)克兰农(nóng)产品(pǐn)相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰(lán)农民的(de)担忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动(dòng)波兰(lán)、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等(děng)国撤(chè)回针(zhēn)对乌农产品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜(cài)籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个(gè)受(shòu)影响的(de)成(chéng)员国农民(mín)提供1亿(yì)欧元的(de)一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油(yóu)等产(chǎn)品的(de)倾销调(diào)查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通道(dào)出(chū)口到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同(tóng)比上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美(měi)国(guó)3月核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)是美联储青睐的通胀(zhàng)指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公布的数据再度(dù)印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这(zhè)加大了美联储5月再次加(jiā)息的可能性。报(bào)告公布后，美国短(duǎn)期利率期货小幅(fú)下跌聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯，反(fǎn)映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部公布的一季度(dù)美(měi)国(guó)宏观经(jīng)济数据显(xiǎn)示，美国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同(tóng)日(rì)公布(bù)的一季度(dù)核(hé)心PCE物价指数年(nián)化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵金属分析师张晨向期货(huò)日(rì)报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显示出(chū)美国经济(jì)放缓但通胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去年四季(jì)度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了市场(chǎng)对于美国(guó)经(jīng)济衰退的忧虑，再加(jiā)上目(mù)前(qián)欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融不(bù)稳定(dìng)叠加经(jīng)济(jì)景气(qì)下滑(huá)，一(yī)定程度上削(xuē)弱了(le)美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不过(guò)，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心(xīn)个人消费支出在(zài)内的一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持(chí)续(xù)上升(shēng)，再加上周(zhōu)五晚间(jiān)公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息基本不存(cún)在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的(de)是(shì)年中美联(lián)储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策面临抑制(zhì)通胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以(yǐ)及一季度(dù)经(jīng)济的回(huí)落，美国当(dāng)前经济(jì)的脆弱(ruò)性以及下(xià)行压力(lì)已经持(chí)续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示(shì)出(chū)核(hé)心通胀黏性超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储(chǔ)来说，这意味着进行(xíng)政(zhèng)策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但(dàn)在记者会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或将更加注(zhù)重安抚市场情(qíng)绪(xù)，强调对(duì)宏(hóng)观风险的把(bǎ)控，且对未来加息(xī)的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市场已经(jīng)对(duì)美联储5月加息25BP作出了(le)充分(fēn)的计价。鉴于(yú)此(cǐ)次(cì)会议并(bìng)无最(zuì)新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发(fā)言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明(míng)方(fāng)面，可重点观察措(cuò)辞调整(zhěng)变化(huà)情况(kuàng)，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注(zhù)鲍威尔对于(yú)经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币(bì)政策以及银行业危机(jī)引发的信贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对(duì)于商品市场还是权益(yì)市场而言(yán)，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，此次美联储会议(yì)需要关注三个方面：一是考虑(lǜ)到(dào)通胀的顽固(gù)性，美联储是否会透(tòu)露其愿(yuàn)意(yì)容忍(rěn)更(gèng)高水(shuǐ)平的通(tōng)胀；二(èr)是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及经(jīng)济(jì)风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美联(lián)储(chǔ)未来(lái)的货币政策(cè)预期(qī)，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则(zé)预期风险资(zī)产将(jiāng)继续(xù)回调，美债利(lì)率曲线会(huì)加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而(ér)言(yán)偏负面(miàn)；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较(jiào)为充(chōng)分，预(yù)计加息结果(guǒ)不(bù)会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧(jiù)不(bù)足。因(yīn)此(cǐ)，他认为(wèi)本次(cì)会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美联(lián)储(chǔ)声明以及(jí)鲍(bào)威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来(lái)政策路(lù)径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的(de)倾向，则(zé)市场或(huò)将面临较大的冲击，相关风险资产有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期(qī)美元(yuán)指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现一定(dìng)修正(zhèng)，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高位(wèi)振荡调整，但(dàn)总体(tǐ)回(huí)调幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场在利多、利空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加(jiā)息(xī)临近(jìn)尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济前景黯淡，债(zhài)务上限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪(xù)。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央(yāng)行强化(huà)黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不(bù)息。上述(shù)种种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策(cè)之间的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是(shì)新增(zēng)非农就业人数还是失业率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可能造(zào)成通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联(lián)储货币(bì)政策(cè)前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议落地(dì)后的一段时(shí)间内，市(shì)场仍(réng)然会延(yán)续上述的修正走(zǒu)势，美联(lián)储(chǔ)还需在更多数据指引以(yǐ)及银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再(zài)相(xiāng)机(jī)作出政(zhèng)策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息(xī)的乐(lè)观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两(liǎng)条主线：一是美(měi)国经济是否会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋势压(yā)力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的变化(huà)，但(dàn)是最(zuì)近这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及美元结算体系的(de)变化使得贵金属(shǔ)获得了(le)越来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多(duō)头(tóu)驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也(yě)是(shì)易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐(jiàn)将贵(guì)金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经表现出了一定程度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济(jì)下行以及欧美(měi)银行业风险带(dài)来的避险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍(réng)有一定(dìng)支撑，但(dàn)边(biān)际减(jiǎn)弱；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，美(měi)国(guó)通胀高(gāo)位带来(lái)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形(xíng)成有力的回落压(yā)力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回(huí)归通(tōng)胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期仍大幅(fú)领先(xiān)美联储的官(guān)方预(yù)期，预计在高(gāo)通胀压力下(xià)，市(shì)场对降息预期的修正(zhèng)或将带来金银价格的进一(yī)步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同(tóng)时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利(lì)率决议落地(dì)，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假(jiǎ)期(qī)跨(kuà)越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机及债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者要(yào)防止(zhǐ)过分押注(zhù)引发(fā)的风险。假期(qī)后可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议(yì)这一关(guān)键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资者若(ruò)保(bǎo)留头寸过节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议给(gěi)出的指引，对贵金属进(jìn)行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯