昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的(de)利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货(huò)研究(jiū)所负(fù)责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期(qī)、库(kù)存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期(q红楼梦多少字ī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易(yì红楼梦多少字)点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯红楼梦多少字碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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