昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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