北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥(ào)马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人(rén)的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的(de)前景。中国(guó)将会(huì)成(chéng)为更好(hǎo)的(de)国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多(duō)次(cì)公(gōng)开(kāi)表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国(guó)公司(sī)的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国(guó)是(shì)没有问题的(de)。相较(jiào)于投资美(měi)国(guó)而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素(sù)的(de)影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，加(jiā)上其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出(chū)了相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出(chū)于对(duì)公(gōng)司的价值(zhí)判断而不(bù)是价(jià)格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了(le)上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均(jūn)值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特(tè)的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特(tè)一(yī)如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行(xíng)了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其(qí)中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州(z生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语hōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家(jiā)公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍(bèi)。而(ér)差(chà)距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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