“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大(dà)时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需(xū)要(yào)更多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国领(lǐng)导人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时(shí)在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻发酵(jiào)后，5月以带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗收储(chǔ)为核心展开(kāi)的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据(jù)交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数(shù)据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企(qǐ)业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来(lái)看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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