国(guó)内“五一(yī)”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美(měi)国(guó)多(duō)项重(zhòng)要经济数(shù)据出炉后，美联储也大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流将(jiāng)召开5月议息会议，市场普遍预期(qī)将继(jì)续(xù)加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织(zhī)下，节后市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次触(chù)发(fā)停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维持该银(yín)行运(yùn)营的希望在变得渺茫。该股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银(yín)行很有可能(néng)会(huì)被美国(guó)联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自美国(guó)第(dì)一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股(gǔ)价在接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财(cái)政部和(hé)美联(lián)储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布(bù)的(de)内部(bù)审(shěn)查报告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案(àn)，美(měi)联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行自身风险管理薄(báo)弱，也和美联储(chǔ)的审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查(chá)员未(wèi)能(néng)采取(qǔ)有(yǒu)力(lì)行动解决硅谷银行越(yuè)来(lái)越多的问题(tí)。美联储负责(zé)金融业监管的(de)副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模(mó)扩大、复(fù)杂性增加(jiā)，该行变得有多么(me)不堪一击(jī)。他们的确(què)发现了风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美(měi)联储监管不(bù)力有(yǒu)关(guān)。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特(tè)朗普执政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍(biàn)放松(sōng)了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变(biàn)似(shì)乎导(dǎo)致联(lián)储(chǔ)的监管(guǎn)变(biàn)得更(gèng)宽(kuān)松。这些变化体现在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及(jí)监管方式(shì)不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银行存(cún)在导致其(qí)倒闭(bì)的一大(dà)问题——利率相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自(zì)身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的(de)数据显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅(guī)谷银(yín)行收到31项监管机构的公开审查报告或警告(gào)，数量是其他银行的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮(zhuàng)大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的问(wèn)题(tí)，比如该行多年(nián)来一直突破内部(bù)风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却显示，存款基础稳定，其利率相(xiāng)关(guān)风险还被评为令(lìng)人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产超过千(qiān)亿(yì)美元银行的一系(xì)列(liè)规定(dìng)，包括(kuò)压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监督(dū)和监管(guǎn)一家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表明(mí大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流ng)，需要对范(fàn)围更广泛的银行强化适用的(de)标准，联储应考虑，让更大(dà)范围的银行适用标准和的(de)流(liú)动性(xìng)规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估，对于超过25万美(měi)元联(lián)邦(bāng)保险(xiǎn)上限的(de)银行存(cún)款(kuǎn)，监(jiān)管方的处理(lǐ)方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为，美联(lián)储应要求更广泛的银行考虑到可出(chū)售证券的(de)未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便让银行的资本(běn)要(yào)求更(gèng)好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务状况和(hé)风险。他暗示(shì)，对资(zī)本规划和风险管理不(bù)足的公司(sī)，美(měi)联储可(kě)能增加资本(běn)或流动(dòng)性的要求，或(huò)者(zhě)限制股票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州和佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据(jù)美国白宫(gōng)当地时间4月28日的(de)声明(míng)，美(měi)国总统拜登批准内华达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令(lìng)为3月(yuè)8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于(yú)27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声(shēng)明(míng)，他(tā)下(xià)令为4月12日至(zhì)4月14日(rì)期间受严重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分(fēn)担的基础上提供给州政府和符合条件的地方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，当(dāng)地时间28日，欧盟委(wěi)员(yuán)会(huì)执(zhí)行副主席东布(bù)罗(luó)夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委(wěi)会已(yǐ)与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰(lán)、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取(qǔ)行动(dòng)解决欧(ōu)盟成(chéng)员国和乌克兰农(nóng)民的(de)担忧。具(jù)体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚(yà)等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单边(biān)措施。从欧盟(méng)层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成员国农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元的(de)一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧(ōu)盟将继续(xù)推进包括葵(kuí)花籽油(yóu)等(děng)产(chǎn)品的(de)倾销调查。欧盟(méng)将(jiāng)进一步确保乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过欧盟(méng)通道(dào)出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续放(fàng)缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月(yuè)28日(rì)，美(měi)国(guó)商务部最新公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美(měi)国3月核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数(shù)是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公(gōng)布的数据再度印证了美国(guó)通胀的居高(gāo)不下，这(zhè)加大了美联(lián)储5月再(zài)次(cì)加息(xī)的可能性(xìng)。报告公(gōng)布后，美国短(duǎn)期利率期货(huò)小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美(měi)国宏观经(jīng)济数据显示(shì)，美(měi)国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓(huǎn)。而同日公(gōng)布的(de)一季(jì)度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环(huán)比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数(shù)据显示出美国(guó)经济(jì)放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不(bù)过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的(de)忧虑(lǜ)，再(zài)加(jiā)上目前欧美银行信(xìn)用危机的(de)尾部效(xiào)应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了(le)美联储(chǔ)货币政策的紧缩预期(qī)，同时增加了下半年(nián)美联储降(jiàng)息(xī)的预期(qī)。”中信建投期货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不(bù)过，他(tā)也表示，由于反映核心个人(rén)消(xiāo)费(fèi)支出在内的一季度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加(jiā)息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据更多(duō)影响的是年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还(hái)需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美(měi)联储(chǔ)货币政策面临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的(de)抉择(zé)。随着此前银行(xíng)业危机(jī)的爆(bào)发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回落，美国当前(qián)经济的脆弱(ruò)性(xìng)以及(jí)下行压力已经(jīng)持(chí)续增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅(fú)超过(guò)预期，显示出核(hé)心通胀黏性超(chāo)预(yù)期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这意(yì)味着进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预(yù)计，美联储5月大概率将会保持加(jiā)息(xī)25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚市场(chǎng)情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度(dù)或将(jiāng)更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了(le)充分的(de)计价。鉴于此次会议(yì)并无(wú)最新点阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会议重点在于利(lì)率(lǜ)决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言两方面。其中，在决(jué)议(yì)声(shēng)明方面，可重点(diǎn)观察措(cuò)辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出(chū)现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会(huì)后(hòu)的(de)新闻发(fā)布(bù)会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于(yú)经(jīng)济与通胀前景、后续货币政策(cè)以(yǐ)及银行(xíng)业(yè)危机引(yǐn)发的信贷收缩等(děng)方(fāng)面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论对于商(shāng)品市场还是权(quán)益市场而(ér)言，均(jūn)构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，此次(cì)美联储会议需要(yào)关注三个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美联储是否会(huì)透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对(duì)于目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短(duǎn)期风险还(hái)是长期风险；三(sān)是(shì)美联储未来的货币政(zhèng)策预(yù)期，比如是否透露下半(bàn)年将降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继(jì)续回调，美(měi)债(zhài)利率曲线会加深倒挂(guà)的程度(dù)，对市(shì)场而(ér)言偏(piān)负(fù)面；如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险偏(piān)好会(huì)再度上升，美(měi)元指数(shù)预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加(jiā)息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月(yuè)及(jí)以后(hòu)偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因此，他认为本次(cì)会议(yì)上需要(yào)重点关(guān)注美(měi)联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍(réng)将加息的倾向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击(jī)，相关(guān)风险资产有(yǒu)意外(wài)下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则表现乏力(lì)。张(zhāng)晨(chén)认为，4月(yuè)以来(lái)，欧(ōu)美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观预期(qī)出现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉(lā)扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储加息临近(jìn)尾声，对贵(guì)金属价格的压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决(jué)以及银(yín)行业风险事件余波反复(fù)，不断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化(huà)黄(huáng)金资产储备功能(néng)，使得(dé)央(yāng)行“购金(jīn)潮(cháo)”经久不息。上述种种因素均对贵金属价格(gé)形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美联储(chǔ)对于后(hòu)续货(huò)币政策之间的预(yù)期(qī)差，以及(jí)美(měi)国经济层(céng)面的韧性(xìng)犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过热态(tài)势有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非农就(jiù)业(yè)人数(shù)还是(shì)失(shī)业率(lǜ)指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)的阈(yù)值(zhí)区(qū)间，这极有可能造(zào)成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联(lián)储议息会(huì)议落地后的一段时间(jiān)内，市(shì)场仍然会延续上(shàng)述(shù)的修(xiū)正走势(shì)，美联储还需(xū)在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事(shì)件落(luò)地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决策思路。而市场对(duì)于年内降息的乐观(guān)预(yù)期的修正空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)会陷入衰退，二是全(quán)球贸易结算(suàn)体系下美元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债(zhài)实(shí)际利率的变化，但是(shì)最(zuì)近这种联系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金(jīn)以及(jí)美元结算体系(xì)的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多(duō)的金融溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属多头(tóu)驱动的(de)逻辑还(hái)没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属(shǔ)作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属市(shì)场已经表现出了一定程度(dù)的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示(shì)，一(yī)方面，美(měi)国经济下行以及欧美银行(xíng)业风险带来的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息(xī)预(yù)测(cè)，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有力(lì)的回(huí)落压力。因此，他预计贵(guì)金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为(wèi)主，在(zài)基(jī)准假(jiǎ)设下(xià)，贵金属交易(yì)主线将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美(měi)联储降息的预(yù)期仍(réng)大幅领先美联储的官(guān)方预期，预(yù)计在高通胀压力下(xià)，市场(chǎng)对降息预(yù)期的(de)修(xiū)正或将带来金银价(jià)格的进(jìn)一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市场关键数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多(duō)空(kōng)交织，海(hǎi)外市(shì)场容易(yì)出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直(zhí)面(miàn)美联储(chǔ)5月利率决议(yì)落(luò)地，他预(yù)计美联(lián)储会议结(jié)果或(huò)将偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险资(zī)产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议息会议(yì)等重要事件，加之银行业危机(jī)及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者要防止(zhǐ)过分押注引发的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关注(zhù)贵(guì)金(jīn)属回(huí)落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则(zé)要保持头寸有足够安全边(biān)际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后(hòu)贵金属或(huò)将迎来(lái)更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属(shǔ)进行(xíng)相(xiāng)应布局。

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