北京时间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高(gāo)估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和(hé)查(chá)理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带(gta5怎么切换角色dài)来了巨大的(de)成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国(guó)的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

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　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各自(zì)的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会(hgta5怎么切换角色uì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人(rén)和(hé)活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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