在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤克服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了(le)应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大(dà)多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金数(shù)量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过(guò)抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。

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