4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续修外科鼻祖是谁？复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利(lì)多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(外科鼻祖是谁？xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题(tí)持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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