今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金，因(yī一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次n)此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不(bù)会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企(一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资(zī)委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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