财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部分的(de)损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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