一度被(bèi)称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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