个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的(de)基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更(gèng)好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策(cè)略的(de)认知、对自身投资(zī)能(néng)力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多(duō)重(zhòng)福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也(yě)令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人(rén)养老金业务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资(zī)意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和(hé)长期规划，激发(fā)客户对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的(de)应(yīng)急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现(x学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生iàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银(yín)河(hé)证券(quàn)的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到(dào)了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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