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外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社(shè)5月6日讯(xùn)（编辑(jí) 若宇(yǔ)）黄金现(xiàn)货(huò)价格本周四一度(dù)冲上2080美(měi)元/盎(àng)司一线(xiàn)，创历(lì)史新高(gāo)。A股方面，珠宝首(shǒu)饰(shì)品牌老凤祥(xiáng)及潮宏基(jī)自去(qù)年10月低点以来股价均接近翻(fān)倍。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引(yǐn)来众(zhòng)多投(tóu)资者的目光。国泰君安刘越(yuè)男(nán)等人(rén)在(zài)4月23日研报中表示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于(yú)预期(qī)，根据行业(yè)数据，1-2月同期高基数下黄(huáng)金珠宝销售表(biǎo)现亮眼(yǎn)；3月后逐(zhú)步进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及(jí)黄金(jīn)珠宝亮眼的逻(luó)辑，刘越(yuè)男等(děng)人拆(chāi)解，其一，金(jīn)价稳(wěn)步上行预期提振长期需求，存货增(zēng)值(z外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红hí)提(tí)振毛利(lì)率(lǜ)，C端(duān)消(xiāo)费者黄金(jīn)投资保值需(xū)求(qiú)及加盟商补货需求有望(wàng)释(shì)放；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需求显(xiǎn)著回补，同店开店(diàn)有望匹(pǐ)配(pèi)释放，长三角地区表现尤其(qí)值得期待(dài)；其三，古(gǔ)法金中流(liú)砥(dǐ)柱(zhù)，金镶(xiāng)钻(zuān)打开利润弹(dàn)性。

　　关(guān)于黄金珠宝板(bǎn)块行情的可持(chí)续性，德邦证券(quàn)郑(zhèng)澄怀(huái)在5月5日(rì)研报(bào)中分析，从(cóng)国(guó)际(jì)金(jīn)价(jià)来(lái)看(kàn)，全(quán)球地(dì)缘政治的(de)不(bù)确定性、美国经济(jì)衰退(tuì)的不(bù)确定性等(děng)因素均有望对(duì)金(jīn)价(jià)形成(chéng)长(zhǎng)期支撑。从国(guó)内(nèi)消(xiāo)费复苏的(de)节奏来看，预计(jì)今年三四季度婚庆旺季将持续释放消费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精准的产品(pǐn)定位，创新性的产品设计(jì)，以(yǐ)及积(jī)极的渠道扩张(zhāng)策略(lüè)下，持续提升市场占(zhàn)有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长(zhǎng)。当前(qián)黄金珠宝板块估(gū)值基(jī)本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具有(yǒu)较大的投资(zī)吸引(yǐn)力。

　　中国银(yín)河证券研究院甄唯萱在(zài)研报(bào)中指出，预(yù)期国内金(jīn)银珠宝市场规模未(wèi)来将稳(wěn)步上(shàng)升，将在(zài)2024年超过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝的市场规模增长速度(dù)更快，年复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银(yín)珠宝行业中黄(huáng)金(jīn)市场的增速最快，2018-2021年间的(de)复(fù)合增长率为5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行(xíng)业的(de)产业链来看，主(zhǔ)要包括上游黄金、钻石等(děng)原材料供应，中游的制(zhì)造(zào)设计及下(xià)游的终端零售环节，其(qí)中下游环节的附加(jiā)值较高，盈利能力(lì)较强。

　　国信证(zhèng)券(quàn)研报中指(zhǐ)出(chū)，下(xià)游零售环节(jié)同样拥(yōng)有较高的毛利率水(shuǐ)平，黄(huáng)金(jīn)品类(lèi)零售毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等(děng)，钻石(shí)镶嵌类可达到60％左右的高毛利率水平，产(chǎn)业(yè)链附加值高，相关(guān)企业通过(guò)强势(shì)的渠道建(jiàn)设以(yǐ)提高市场份额，可以获得更加优化的盈(yíng)利表现。

　　从(cóng)竞(jìng)争格局的角度来看，截至2022年，中(zhōng)国(guó)金银(yín)珠(zhū)宝行业(yè)市占率前十的集团中(zhōng)，除了瑞士(shì)历峰集团、路易·威(wēi)登集团外其余8个均为国产品牌(pái)集团(tuán)。中国金(jīn)银珠(zhū)宝行业头部公司(sī)周大福、老(lǎo)凤(fèng)祥、豫园股(gǔ)份在2022年的市占(zhàn)率分(fēn)别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。