编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年毁掉一个老师最好的办法度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(c毁掉一个老师最好的办法hí)有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的毁掉一个老师最好的办法概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确(què)定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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