5月以来，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资(zī)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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