分(fēn)析人(rén)士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面(miàn)对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他(tā)金融(róng)机(jī)构或(huò)者(zhě)金融产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生(shēng)重大(dà)不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市(shì)场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工(gōng)作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净值(zhí)连续20个(gè)交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的(de)符(fú)合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持(chí)有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元(yuán)或(huò)者(zhě)投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增(zēng)强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指出，穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新(xīn)规(guī)的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的(de)附加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运营、客(kè)户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金(jīn)规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，重要货币(bì)市场基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的(de)投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发(fā)行(xíng)的证券市(shì)值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人(rén)资格(gé)的(de)同一商业(yè)银行发(fā)行的穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不(bù)得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资者申购申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的(de)风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场的(de)流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将进一步(bù)提升，将有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)风险防(fáng)控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合(hé)评估重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定合(hé)理有效(xiào)的(de)风险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案(àn)等(děng)对(duì)重要货(huò)币市场基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投资(zī)者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)部分投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会对一(yī)些追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特(tè)点。部(bù)分(fēn)规(guī)模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的资(zī)产安全(quán)要求(qiú)，有利于保护投资(zī)者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公布的(de)重点(diǎn)货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

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