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嗤笑的意思

嗤笑的意思 医药板块底部或已现?(附股)

  5月23日,医(yī)药股开盘拉(lā)升,复星医(yī)药、科伦药业(yè)涨超2%,恒(héng)瑞医药(yào)、药明康德、智飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长春高新等涨(zhǎng)超1%。

  医(yī)药板块今年以(yǐ)来持续处(chù)于低位(wèi)水平(píng),具(jù)有较(jiào)大吸引力。截(jié)至5月23日,医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi),5年(nián)分位值16%,仍处于历史较低分位数水平。

  在AI、中特估主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)逐渐熄火后,医药板块作为(wèi)老赛道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情?在(zài)后疫(yì)情时(shí)代,医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)是否还有(yǒu)新的业绩驱动因(yīn)素?本(běn)文(wén)将详细解(jiě)析。

  01

  基本面持续(xù)改善

  医药行业(yè)复苏(sū)确(què)定(dìng)性很强

  医药板块底(dǐ)部或已(yǐ)现?(附(fù)股)

  疫情在2023年第(dì)一(yī)季度的(de)影响将会逐步消退(tuì),医(yī)药行业的基(jī)本(běn)面正继(jì)续(xù)得到改善。

  2023年一季度,医(yī)药板块(创新药除外)营收同(tóng)比+2.13%,归母净利(lì)润同比-26.98%,与2022年的增速相比,收入增速下滑14.17 pct,利润增速下滑58.11 pct,从估值角度来看(kàn),在2023年一季度(dù),医药板块(创新药除(chú)外)存在一定的估值修复,市盈率(lǜ)(TTM)由2022一季度(dù)的28.51倍提升至(zhì)2023一(yī)季度的(de)31.24倍。

  在2023年第一季度,创新药板块的营(yíng)收(shōu)与去年(nián)同期相(xiāng)比增加了6.56%,研发总支(zhī)出的增速达到了+15.25%,研发支出(chū)占收(shōu)入的比例(lì)达到了38.07%,与2022年第一季(jì)度相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct,整体板块市值/净现金(jīn)已经从2022第(dì)一季(jì)度的8.84倍(bèi)恢复到(dào)了2023第一季(jì)度(dù)的(de)15.45倍。

  医(yī)药板块底(dǐ)部或(huò)已现?(附股)

  从医药行业的(de)经营数据来看,除(chú)去(qù)创新药和疫情(qíng)受益细(xì)分领(lǐng)域,医药板块中具有较好成长能(néng)力的(de)低估值板块有原(yuán)料药(yào)、医疗设(shè)备、血制品、药(yào)店。

  相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的(de)产品销售(shòu)前景,国(guó)内市(shì)场仍未达到预期,原因在于近几年来,由于老(lǎo)龄化,国内医保(bǎo)支出并未增加太多(duō),增速中的(de)增量大(dà)部分都被用于(yú)疫情相关(guān)行业。

  这(zhè)也是(shì)为什么(me),国(guó)内的医疗行业,增长速度并不快。首(shǒu)先,结构性的分(fēn)化是非常(cháng)明显的,传(chuán)统药企必须要给创(chuàng)新留出空(kōng)间,比如在过去的三(sān)年中,港股创(chuàng)新药企(qǐ)的(de)年化营收增速高达70%。对本土医药企业而言,要实现高速(sù)发展,必须(xū)要双管齐下,在本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

  02

  医疗新基建仍是

  医药投资的胜负手

嗤笑的意思>  目(mù)前在总(zǒng)需求(qiú)复(fù)苏不及预(yù)期的背景下,医药(yào)板块中有刚性需(xū)求的新基(jī)建板块或是最具有确(què)定性的领域(yù)之一(yī),一定程度上或仍(réng)是今年医药投(tóu)资的(de)胜负手。

  我国继(jì)续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布,医疗(liáo)新基建再获政(zhèng)策扶持(chí)。4月(yuè)13日,国家嗤笑的意思(jiā)卫生健康委员会(huì)召开(kāi)新(xīn)闻发布会,重点介绍优质医(yī)疗资源下移、区域平衡布局。县医院嗤笑的意思作为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙(lóng)头,连接着城乡(xiāng)卫生服务体系。长期以来,国(guó)家卫(wèi)生(shēng)健康委通过(guò)开(kāi)展三级医院对口(kǒu)帮(bāng)扶等(děng)方(fāng)式,引(yǐn)导(dǎo)优(yōu)质医疗资源下移,不断提(tí)高县级医院的综(zōng)合实(shí)力。

  今后,继续推进人才、技术、管理的下移(yí),通(tōng)过城市(shì)三级医院的对口支援(yuán),托管,建立医联体,远程医疗等多种(zhǒng)形式,满足县(xiàn)域(yù)居民(mín)的基本医疗卫(wèi)生(shēng)需求,为(wèi)普通疾(jí)病在市县(xiàn)范围内解决(jué)奠定坚实的基础(chǔ)。

  会议同时指出,在接(jiē)下来的工作中,将继续推进(jìn)临床重点专科“百千万”工(gōng)程(chéng),指导(dǎo)各地按(àn)照“搭(dā)平(píng)台,建(jiàn)载(zài)体,促融(róng)合”的思路(lù),重点加(jiā)强群众需求(qiú)较大的(de)心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神(shén)病(bìng)学、病理学等专科建(jiàn)设,补齐资源短板(bǎn),完成预期的建设任务。随着具(jù)体政(zhèng)策的出台(tái),相(xiāng)关(guān)的基层医疗器械市场或将受益(yì)。

  可发现(xiàn)与医疗成像器材、生命信息设备和心(xīn)血管耗材相关的板块(kuài)将会有较大的发(fā)展(zhǎn)空(kōng)间。其中的(de)个股有:联(lián)影(yǐng)医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

  医改政策频(pín)频(pín)出台,医(yī)疗器(qì)械(xiè)市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持(chí)优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策,在(zài)未来,医疗卫生资源(yuán)的分布将会(huì)得到优化,促(cù)进更多优质的医疗资源向(xiàng)下扩容(róng),释放更多中(zhōng)、基层医疗(liáo)机构的采(cǎi)购需求。

  在(zài)国家“十(shí)四五”规划中(zhōng)提(tí)出要加(jiā)强医疗卫(wèi)生领域的(de)基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)的背景下,预计医疗器械采购将更加(jiā)宽松,这将推动医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策(cè)推(tuī)动下,国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭借高性价比的(de)优势加速进入医院,长期而言(yán),随着多项(xiàng)政(zhèng)策支持的持(chí)续(xù)加强,国产替代将逐步加(jiā)速,相关大型医(yī)疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓住放量的机会,实现快速发(fā)展。

  华富证券(quàn)建(jiàn)议关注国内高端(duān)医疗设备的(de)龙头企业:迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华(huá)内镜、开立(lì)医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这些企(qǐ)业具(jù)有较(jiào)好的(de)产品性能、较(jiào)好(hǎo)的渠(qú)道(dào)和较强的(de)研发(fā)能力。

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