5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于(yú)社(shè)会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分(fēn)中小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无(wú)风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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