北京时(shí)间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同(tóng)步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为方式(shì)，就像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印多(duō)少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己(jǐ)愿意(yì)去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货(huò)商店业务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大(dà)最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会(huì)。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购(gòu)来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去(qù)8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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