今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开发等领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工(gōng)智能赋能(néng)各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受(shòu)到一定(dìng)程度的压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的(de)前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的(de)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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