今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带(dài)来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央(正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的(de)50只上市公司(sī)证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国(guó)企正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。

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