金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个月weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可(kě)能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季(jì)节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发(fā)行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在(zài)低位。

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