5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产持仓(cāng)曝(pù)光毁掉一个老师最好的办法rong>

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多(du毁掉一个老师最好的办法ō)多去年二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘毁掉一个老师最好的办法、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的(de)选(xuǎn)择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上(shàng)，并不(bù)意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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