关注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得(dé)不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但(dàn)他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还(hái)不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下(xià)滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价商协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原(yuán)因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)<什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空/strong>

　　在(zài)宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业一(y什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空ī)季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地(dì)来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空榈油到港压(yā)力下(xià)降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短(duǎn)期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层面对于(yú)大(dà)宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了(le)激进(jìn)紧缩的(de)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议(yì)的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内市场的压力(lì)持续(xù)存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。