财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(pi2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单àn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的(de)“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的(de)估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策(cè)略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可(kě)能会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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