财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车(chē)消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人(rén)士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看(kàn)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一(yī)季度实(shí)际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和(hé)库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池行业仍(réng)然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之前大(dà)幅耐克品牌和乔丹品牌是什么关系涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电池厂商集(jí)体(tǐ)进入(rù)清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也(yě)出现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过(guò)快，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有(yǒu)机会在(zài)价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而(ér)同环节(jié)的(de)大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格(gé)也需要(yào)通过长协(xié)确(què)定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单(dān)。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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