本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年(nián)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其(qí)实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港中企指数(shù)和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因是美联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国(guó)股票评级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致(zhì)金融(róng)资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩表则令流(liú)动性折(zhé)价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际(jì)存款较去年末减(jiǎn女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银(yín)行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁(níng)波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中(zhōng)特估(gū)概念中(zhōng)的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳(yáng)。其(qí)市盈(yíng)率和市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中(zhōng)位(wèi)数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看(kàn)，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类(lèi)似表态(tài)无疑(yí)是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优概(gài)念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市(shì)带来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自(zì)从2008年以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其(qí)余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板块能(néng)否(fǒu)企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁(níng)德(dé)时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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