随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳ed="f" type="#_x0000_t75">

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是A抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳I相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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