财联(lián)社5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不(bù)仅仅(jǐn)是中国平(píng)安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来(lái)涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银行更(gèng)是盘(pán)中刷新历(lì)史最高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观(guān)点将大涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举办；另外一份则是(shì)沪市(shì)金融业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其中“在服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进(jìn)金融(róng)业估值(zhí)提(tí)升和高(gāo)质量发展”成(chéng)为(wèi)重要(yào)议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分(fēn)红，银行为首(shǒu)的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓(wèi)指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影(yǐng)，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低(dī)估值、高股息，在(zài)经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获得(dé)资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了(le)多(duō)重消息的加持(chí)，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融(róng)板(bǎn)块走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一次历史是(shì)否会重演呢？多(duō)位受(shòu)访人士(shì)指出，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当前(qián)市(shì)场，银行板块(kuài)是作为“国资含(hán)量(liàng)”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)块行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始(shǐ)监(jiān)管开始(shǐ)提出(chū)中特估后有(yǒu)比较(jiào)不(bù)错的表(biǎo)现，中特估有望持(chí)续为投资者(zhě)带(dài)来除稳定股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首(shǒu)的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中国银行、中信(xìn)银行(xíng)、西安银行涨停(tíng)，农(nóng)业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大(dà)牛市(shì)is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工(gōng)作(zuò)日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块(kuài)ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最(zuì)大的(de)华宝中证银行ETF含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比为例，不仅当日(rì)收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成(chéng)交量飙(biāo)升超过(guò)14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强劲(jìn)情况(kuàng)下(xià)，原来看不(bù)起的那些低(dī)增速的企业，现在(zài)反而显得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反(fǎn)而受到追捧(pěng)。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏(péng)也表示，银行股(gǔ)这(zhè)波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回报率预期下(xià)行、中特估政(zhèng)策背景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全市(shì)场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安(ān)等(děng)5家银行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资金的流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所(suǒ)言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度悲观都是银行(xíng)股上涨的(de)逻(luó)辑所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于(yú)“破净”状态(tài)。在这(zhè)一轮(lún)估值修复中，有市场人士指出，中字(zì)头银行(xíng)目(mù)标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位(wèi)置(zhì)，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让(ràng)利实体经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研(yán)报(bào)，国有大行近五(wǔ)年分红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年(nián)提(tí)升(shēng)趋势平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年(nián)的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极低也(yě)为(wèi)调(diào)仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季(jì)度(dù)银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著低于(yú)2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁(jié)就(jiù)向财联社表(biǎo)示，高股息策略以其确(què)定(dìng)的股息收入(rù)和较(jiào)高的安全边际可以为(wèi)投(tóu)资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历史低(dī)位的银行板(bǎn)块是高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块。与此(cǐ)同时(shí)，银行(xíng)板块在一(yī)季度是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的(de)压力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的到来，资产(chǎn)端收益(yì)率将会逐(zhú)步企稳，后续(xù)业(yè)绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍生品投资部基金(jīn)经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银(yín)行仍然具有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的投资机会。以国(guó)有大行为(wèi)例(lì)，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝(jué)大部分的银行估值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商(shāng)誉(yù)，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复空间。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革有(yǒu)望使得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提(tí)高(gāo)银行的利(lì)润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大(dà)金融(róng)板块的走强，有市(shì)场(chǎng)观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景(jǐng)下(xià)去看金融(róng)股的爆(bào)发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市(shì)场行(xíng)情结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过(guò)去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射(shè)包括不限于大(dà)金融(róng)爆发往往代表市场没(méi)有(yǒu)别的方向、市(shì)场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金(jīn)融“吸血(xuè)”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银行(xíng)板块(kuài)近(jìn)期大(dà)幅(fú)放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中小市(shì)值板块成(chéng)交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表(biǎo)现也不是单一(yī)的(de)，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等(děng)板块(kuài)也表现较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去(qù)大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被表征为市(shì)场波动的前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量(liàng)影响(xiǎng)较(jiào)多、今(jīn)年行情结构差(chà)异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映射(shè)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比