昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(mě精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德i)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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