近日，2022年营业(yè)收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿(yì)元的兴(xīng)发集团，其旗(qí)下子公司兴(xīng)福电子公布科创板IPO申报(bào)稿(gǎo)。

　　兴(xīng)福电子的(de)主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)磷酸、硫酸等(děng)，其(qí)电子(zi)级磷酸产品是(shì)半导体加(jiā)工(gōng)过程(chéng)中的关(guān)键材料，公司客(kè)户包(bāo)括长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯国际等，也获(huò)得大基金(jīn)二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过有意(yì)思的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可乐(lè)，这(zhè)也无意(yì)间透露了(le)一个冷知识(shí)——可(kě)口可乐(lè)生(shēng)产过程中(zhōng)使用的磷酸(suān)，原(yuán)来不只是常(cháng)规的食品级(jí)磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控股(gǔ)股东(dōng)还与第二大股东有可复活的对赌协(xié)议。且其中一条比较少见，即在兴福电子(zi)正式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要从事(shì)从事湿电子化学品业(yè)务，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸(suān)等。公(gōng)司磷(lín)酸产(chǎn)品按(àn)照纯(chún)度等级分为(wèi)电子级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级(jí)磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级(jí)磷(lín)酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯(chún)度等级由高到低分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级磷(lín)酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在生(shēng)产电(diàn)子级磷(lín)酸、电子级硫酸的同时会(huì)产生(shēng)部分食(shí)品级磷酸(suān)、工(gōng)业级硫酸等产(chǎn)品。其中2022年食(shí)品级磷酸的(de)主(zhǔ)营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福(fú)电子2022年第二(èr)大(dà)客户为可(kě)口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的(de)主要(yào)销(xiāo)售内容(róng)为(wèi)磷(lín)酸(suān)产品。这个(gè)销售(shòu)金额(é)比兴福(fú)电(diàn)子当年食品级磷酸的主营业务收入(rù)多出(chū)了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电子(zi)级磷酸产品除销售给(gěi)集成(chéng)电路行业、显示面板行业客户外，还(hái)销售给可口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等其他(tā)行业客(kè)户。由于(yú)可口可乐公司对磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)的品质要求高(gāo)于一(yī)般的食品级磷酸(suān)，公(gōng)司销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸(suān)产品等(děng)级实际为符合食(shí)品级要求的面板级磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年（下(xià)称“报告期”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元(yuán)，归母(mǔ)净利润分(fēn)别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这(zhè)里有三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月进(jìn)行(xíng)过(guò)前期(qī)会(huì)计(jì)差错(cuò)更正(zhèng)及(jí)追溯调整，比如兴福(fú)电(diàn)子原报表2020年(nián)净(jìng)利润(rùn)为-744.2万元(yuán)，调整(zhěng)后为-2167.05万元(yuán)，变动不(bù)小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年(nián)非(fēi)经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非经常(cháng)性(xìng)损(sǔn)益(yì)是指(zhǐ)公司(sī)发生的与(yǔ)经营业务无(wú)直接关(guān)系，或是虽与经营业(yè)务相关(guān)，但由于其性质、金额或发(fā)生频率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公允地(dì)反映公司(sī)正(zhèng)常盈利能(néng)力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后(hòu)，兴福电(diàn)子2022年归(guī)母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与(yǔ)主营业务毛利率(lǜ)提升有关，分(fēn)别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列(liè)举的同行(xíng)业可(kě)比公司平均(jūn)水平(píng)。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路(lù)客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高(gāo)的(de)集成电(diàn)路用湿电子化学(xué)品(pǐn)销售收入(rù)占(zhàn)比持(chí)续提升，且公司根据部分产(chǎn)品原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品(pǐn)销售(shòu)价(jià)格，使得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较高(gāo)水平(píng)。

　　那么，在此(cǐ)情况(kuàng)下，兴(xīng)福电(diàn)子未来(lái)毛利率还有多少上升(shēng)空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是(shì)否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福(fú)电子控股股东为上(shàng)市公司兴发(fā)集团，其直接持(chí)有兴福电(diàn)子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接(jiē)控(kòng)股股东为宜(y台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗í)昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股东为国家集成电路(lù)基金二(èr)期，持股比例为(wèi)9.62％。需要(yào)指出的是，兴福(fú)电子间接(jiē)控股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴(xīng)发与国(guó)家(jiā)集成电路基金二期之间存在对(duì)赌协议。虽(suī)然随着兴福(fú)电子(zi)IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在(zài)可以“复(fù)活”的条件，且(qiě)其中一条比较少见(jiàn)，即“兴福(fú)电子(zi)正式(shì)申报IPO后(hòu)的18个(gè)月(yuè)内仍(réng)未实现合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市(shì)委审议，还是指拿到(dào)证监会批文？

　　如果是(shì)指通过上市(shì)委审议，虽(suī)然申(shēn)报IPO后(hòu)的(de)18个月内没有上会结果的企业(yè)比(bǐ)较少(shǎo)，但(dàn)不是没有例外(wài)。比如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上交所科创(chuàng)板栏目显(xiǎn)示，处于(yú)正常待审核(hé)阶段的合合信息和先(xiān)正达，受理日期已经超(chāo)过(guò)18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏目(mù)显示，20家提交注册的(de)企业(yè)中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴(xīng)福(fú)电子处于正(zhèng)常IPO流(liú)程中，又会演绎(yì)怎么(me)样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电(diàn)子此次IPO拟募(mù)资(zī)15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到的目标估(gū)值为54亿元。值得(dé)一提的(de)是，15家(jiā)战略投资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时(shí)，公司的(de)投后估值为(wèi)24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度业绩(jì)如何(hé)？

　　兴福电子重大(dà)经常性关联采购主要(yào)系(xì)向关联方采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等原材料、电(diàn)力等(děng)能源(yuán)以及建筑(zhù)工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子的重大经常(cháng)性关联采购(gòu)金额（不含建筑(zhù)工程服务采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿(yì)元，占营(yíng)业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大(dà)多数(shù)是向间接控(kòng)股(gǔ)股东宜(yí)昌(chāng)兴发(fā)的下属公(gōng)司采购(gòu)。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部分主要原材料的(de)关联采购占比较(jiào)高。比(bǐ)如(rú)，报(bào)告(gào)期(qī)内，公司普通黄磷(lín)关(guān)联采购金(jīn)额(é)占同类产(chǎn)品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液(yè)体三氧(yǎng)化硫关联采购金(jīn)额占同类产品采(cǎi)购总额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显(xiǎn)示(shì)，在主营业务方面，兴福电子是(shì)控股股东(dōng)兴发集团(tuán)合并(bìng)报(bào)表范围内唯(wéi)一从(cóng)事(shì)湿电子化学品相关业务(wù)的主(zhǔ)体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其控制的其他(tā)公司主(zhǔ)营业(yè)务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴福(fú)电子没(méi)有在申报稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度的(de)业绩并不(bù)好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一(yī)季度(dù)营业收(shōu)入为(wèi)65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公(gōng)告(gào)中(zhōng)表(biǎo)示，归母净利润(rùn)较(jiào)上年(nián)同期大(dà)幅降(jiàng)低，主要(yào)是受(shòu)市场供需变化影(yǐng)响，自(zì)2022年(nián)下(xià)半(bàn)年以来，草(cǎo)甘膦、有(yǒu)机硅(guī)DMC等周(zhōu)期性产(chǎn)品市场(chǎng)价(jià)格持(chí)续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季度(dù)末(mò)，草甘(gān)膦价格(gé)已跌至行业成本线附近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格(gé)下(xià)跌(diē)过程中，公司上述产品产销量同比(bǐ)均出(chū)现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也(yě)在公告(gào)中谈及湿电子化学品，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化学品、食品添加剂(jì)等成(chéng)长性产品市场(chǎng)需求总体(tǐ)良好，盈(yíng)利能力(lì)保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另(lìng)一则公告显(xiǎn)示，湿电(diàn)子化学品2023年第一季度平(píng)均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第(dì)一季(jì)度的9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发集团(tuán)2022年(nián)第(dì)一季度统计口径不(bù)太一样(yàng)，销(xiāo)量(liàng)数(shù)据不太好找，所以不(bù)太(tài)好具体判断湿电子化学(xué)品相关(guān)收(shōu)入的变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的情(qíng)况下(xià)，兴福(fú)电子2023年第(dì)一季度的业绩具体表(biǎo)现如何(hé)？

　　平(píng)均(jūn)售价摘要，数据来源(yuán)：兴发(fā)集团公告

　　违法违(wéi)规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇(xiāo)亭区城市管理(lǐ)执法(fǎ)局的(de)行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是(shì)兴(xīng)福电子无证建设(shè)房(fáng)屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方(fāng)米，总造(zào)价(jià)563.15万元。另外，兴福(fú)电子控股股东兴(xīng)发集(jí)团的副总(zǒng)经(jīng)理赵勇于2023年(nián)4月被上交所(suǒ)予以监管(guǎn)警(jǐng)示的决(jué)定，原因是赵勇(yǒng)交易(yì)兴发集团(tuán)可转债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗