AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关(guān)注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为一季度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质量发展的(de)核(hé)心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵(hán)盖(gài)底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业(yè)将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型(x纳粹分子是什么意思íng)技术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季(jì)度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们(men)已经(jīng)站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全纳粹分子是什么意思球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

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