一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(为什么梅西的人缘远比c罗好shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng为什么梅西的人缘远比c罗好)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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