关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么>香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘(pán)中(zhōng)一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升(shēn球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么g)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措(cuò)施优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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