周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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