近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速(sù)回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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