昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重831143是什么意思挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的(de)可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们(me831143是什么意思n)预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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