财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大(dà)家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(d经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感e)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要(yào)见底，本身今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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