钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展的(de)“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板”和(hé)“五一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股价(jià)又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也(yě)只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事(shì)的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该(gāi)如(rú)何(hé)消化？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随着钠电(diàn)关键技术完(wán)成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视(shì)。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立(lì)控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公(gōng)司(sī)持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召开电(diàn)话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市(shì)值(zhí)快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也(yě)往(wǎng)往(wǎng)在公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度(dù)摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关系活动记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注函回复(fù)的(de)公告》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项(xiàng)，传(chuán)艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但归根(gēn)结(jié)底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据公司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房(fáng)成本(běn)约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设(shè)备成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息(xī)，公(gōng)司董事长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池(chí)、15万吨电解(jiě)液(yè)的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设(shè)备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公(gōng)司经营规(guī)模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏(fá)力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩(jì)变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资钠电项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解(jiě)决。后一期产能(néng)增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电(diàn)池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研(yán)记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的(de)审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截(jié)至发稿，仍未(wèi)获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照进现(xiàn)实(shí)，几年(nián)后公司营(yíng)收将在(zài)当(dāng)前基础上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和(hé)低速(sù)电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技除了(le)在岁(suì)末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问(wèn)及(jí)客户(hù)情况时(shí)，公(gōng)司(sī)都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与(yǔ)多(duō)名客(kè)户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联(lián)新能(néng)源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能(néng)大幅(fú)增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池(chí)只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池(chí)是在(zài)此前(qián)锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前(qián)的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧(ōu)阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠(nà)电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安(ān)全，不太(tài)可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离子的(de)发(fā)展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰(měng)酸(suān)锂(lǐ)等(děng)电(diàn)池成本(běn)已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模(mó)量(liàng)产(chǎn)后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成本优势(shì)就依然存在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的降本空间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本(běn)。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池(chí)的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化(huà)进程。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根(gēn)据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外(wài)，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施(shī)地点从(cóng)一厂搬(bān)迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄(báo)型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并将后者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增(zēng)募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目实际(jì)效益与(yǔ)预(yù)计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平(píng)方米中高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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