财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额(é)减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(s谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么pan>hì)紧急(jí)接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独(dú)立(lì)运营。

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