在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法银行等(děng)对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(du吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算(suàn)机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪(zōng)基(jī)金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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