5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿(yì)元(yuán)人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会yuán)有的(de)留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金(jīn)充足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带动社融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他们(men)的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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