中(zhōng)国金融行业加速(sù)对外开放(fàng)，外资(zī)券商们的2022年(nián)过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获(huò)批成立(lì)的(de)摩根(gēn)大通证券2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当(dāng)年净利润达到(dào)2.63亿(yì)元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同(tóng)期(qī)获批的野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资(zī)控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股(gǔ)券商面临(lín)的(de)“一参一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公司来说(shuō)，除了面临行业(yè)“二八(bā)分化”的激(jī)烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同(tóng)样带(dài)来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布各(gè)家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的(de)“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌照(zhào)资(zī)质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)2022年实(shí)现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券则延续自成(chéng)立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期(qī)的8491万元亏损幅度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持(chí)而成为外资控股券商的(de)汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)，业绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录(lù)得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和(hé)星展证券均于(yú)2020年获得(dé)证监(jiān)会批文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完(wán)成工商登记，正式展业时(shí)间(jiān)不长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏(kuī)损原张大大到底是什么来头因而言，2022年(nián)受市(shì)场影响，证券(quàn)行(xíng)业营(yíng)业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司建设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的(de)产生(shēng)。

　　与(yǔ)国(guó)内大型券商(shāng)相比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净收(shōu)入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元(yuán)，同(tóng)比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和(hé)尚(shàng)”念好了中(zhōng)国(guó)市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有4家(jiā)外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业(yè)收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的(de)“券业(yè)小年”可(kě)算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游(yóu)水(shuǐ)平，而(ér)这只(zhǐ)是(shì)摩(mó)根大通证券(quàn)展业(yè)的第三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩(mó)根大(dà)通证券于2019年3月获得证监会(huì)批(pī)复，成立合资证券(quàn)公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业务团队成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进一(yī)步(bù)进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)充分(fēn)利用全(quán)球化(huà)的(de)平台优势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入(rù)中(zhōng)国时间最早的(de)一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两(liǎng)家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行(xíng)业务进步明显，当期(qī)实现手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示(shì)，其在2022年完成(chéng)了(le)创业(yè)板注册制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全(quán)球(qiú)存(cún)托凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合(hé)并(bìng)协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布一季报时(shí)表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预(yù)计在6月(yuè)底(dǐ)前(qián)完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两(liǎng)家外资控股券(quàn)商在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华永道对(duì)瑞信(xìn)证券出具了(le)带强调事项段的无(wú)保留意见审(shěn)计(jì)报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公(gōng)司之间达成协议和(hé)合并计划(huà)，截止报告(gào)日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作为(wèi)瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司下属控(kòng)股子公(gōng)司，未来的运(yùn)营和财务业(yè)绩(jì)受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确(què)，该事项表明存在可(kě)能导致(zhì)对(duì)公司持续(xù)经(jīng)营(yíng)能力(lì)产生重大疑(yí)虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修(xiū)订《外商参股(gǔ)证券公司设立(lì)规则》后首(shǒu)家(jiā)获批的合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券(quàn)公(gōng)告称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及股(gǔ)东的控股股东(dōng)、实际(jì)控制人参股证券公(gōng)司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的数量不得超过1家。在面临“一(yī)参一控(kòng)”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面(miàn)临“一(yī)去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视各家(jiā)外资券(quàn)商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理(lǐ)成为其在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持(chí)续推进的基础上(shàng)，新增了(le)特色投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市(shì)公司大宗减持(chí)服务、集团间跨(kuà)境(jìng)业(yè)务联动等多(duō)种业务模式，通(tōng)过(guò)服务手段(duàn)的(de)增(zēng)加及优化，为客户提供多维度(dù)、一站(zhàn)式的(de)综合(hé)性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业(yè)务将定位于“中(zhōng)国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台支持以(yǐ)及集团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心(xīn)竞争力，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团(tuán)全(quán)资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华(huá)签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)获证监会核发(fā)新增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北(běi)京高华完(wán)成业务迁(qiān)移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将(jiāng)持续(xù)以资(zī)产配置为核心进(jìn)行新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富(fù)管理综合解决(jué)方(fāng)案，丰富客户产品种类选择，开展境内私(sī)人财富(fù)管理平台未来战(zhàn)略规划，并(bìng)进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，高(gāo)盛高华将持续推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代销第三方(fāng)金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依(yī)托于(yú)外资股东打造私人财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，这在具备外(wài)资银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于(yú)2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立私(sī)人财富管理(lǐ)部(bù)，负责(zé)公司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运作(zuò)。私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依(yī)托汇丰(fēng)环球(qiú)私人银行，致力为高(gāo)净值和(hé)超(chāo)高净(jìng)值(zhí)客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的资产(chǎn)配置服务(wù)，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族(zú)信托(tuō)资讯业务，与4家国(guó)内头(tóu)部信(xìn)托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分(fēn)公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤港澳大(dà)湾(wān)区的新政举措，致力于(yú)发展财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其财富管理部(bù)秉持着为(wèi)客户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期财(cái)富管理的(de)理念，进(jìn)一步完(wán)善投资解(jiě)决方案和(hé)财富规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多(duō)支产品为客(kè)户在同一策略(lüè)下提供(gōng)差异化选择及多(duō)元化的(de)投资方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随(suí)着中国资本(běn)市场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大(dà)，各外资金(jīn)融机构加速(sù)了在境内设立(lì)控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券获批准设立，公司注册(cè)地为北(běi)京市，注册(cè)资(zī)本为人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资产管理（限于从(cóng)事(shì)资产证券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设的(de)外(wài)商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前国(guó)内(nèi)的(de)外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股券(quàn)商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立(lì)申请静待审批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家外资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处于(yú)证监会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席(xí)易会满等先(xiān)后在京会见(jiàn)美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利联合圣(shèng)保罗银行、美国(guó)景顺(shùn)和高盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来(lái)访的(de)国(guó)际金融机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经(jīng)济的(de)强大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本市(shì)场发展前景。近年来中国资本市场(chǎng)对外开放(fàng)稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全(quán)球投(tóu)资者带来了实实在(zài)在(zài)的(de)机(jī)遇。各(gè)金融机构(gòu)高度重视中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利度不(bù)断提(tí)升(shēng)，经营(yíng)范围和监(jiān)管要求(qiú)实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机(jī)构等加速布张大大到底是什么来头局，全力(lì)抢滩中国证券(quàn)市(shì)场，对本土证(zhèng)券公司既带来了(le)国际金融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲击(jī)，也带(dài)来了(le)通过与国际金融机构直接(jiē)合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步(bù)形成，金融科(kē)技对行业发展理(lǐ)念的变(biàn)革和重塑(sù)不(bù)断深化，外资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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